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降息.贸易战升温 「5G供应链」、「网通旺季」个股反弹力道强


2020-05-23


近期市场震荡加剧,不光是美国股市波动大,美债利率也不断下探,上週(8/5-8/8)美国十年期公债殖利率一度跌破1.6%,联準会8/1(台湾时间)如预期降息一码后,各国央行也跟进降息,上週三(8/7)纽西兰央行宣布降息2码至1%,印度央行降息35点至5.4%,泰国央行降息1码至1.5%,说明市场对经济衰退警讯相当敏感。

Fed主席Powell称7月底这次行动为「中期调整(mid-cycle adjustment)」,市场视为鹰派降息,惟Powell不排除9月有降息机会,亦称未来利率调整取决于数据和事件发展,保留后续利率调整弹性。考量美国工业生产、零售销售、耐久财订单年增率及平滑化后之非农聘僱数,自2018下半年起进入趋势性下滑,研判美国景气动能已放缓,维持Fed下半年降息2~3码看法。

除了利率市场变化剧烈外,中美贸易谈判也未见进展,同时干扰着全球市场,中美贸易战升温,进化到货币战,局势不安,两方态度转趋强硬,后续视8月工作层级会谈进展决定9月刘鹤是否赴美谈判,留意美中重启谈判为双面刃,随美中谈判战线拉长,料过程中杂音不断。

台股上週二随着美股大幅修正而来到年线附近,虽然重新站回年线(10381点) ,但上方仍有月线(10763点)与季线(10647点)下弯的盖头压力,反弹之余,仍需留意上方季线压力;操作方面,以个股表现为主,反弹力道较强者仍是5G相关、进入旺季、产业好转族群,较容易聚集人气,操作建议可多留意这些盘面主流股。

近期透过ABF载板供应链访查,下半年最大需求在于华为旗下海思半导体,要自建5G基地台与伺服器计画,此计画受惠最大是国内PCB厂商。即使受到中美贸易战不确性影响,5G建置计画与时程在未来2~3年内,仍是发展主轴。

5G基地台RRU(远端射频单元)及阵列天线,所需的IC载板用量提升。5G、HPC、伺服器、基地台需求提升,对于ABF载板需求量增加。ABF产能稼动率仍高且订单能见度稳定,下半年仍看好5G、网通、基地台的订单。

台湾网通厂也将进入旺季,上半年产能调整完毕,预期7月开始进入传统旺季,新厂稼动率持续提升,对于网通后续营收动能的挹注将会逐月成长。长期而言,未来受惠5G趋势及IoT的需求下,未来无线需求通讯的持续成长,加上贸易战将有转单台厂的机会出现,预期下半年至明年都会有不错的营运表现。

苹果新机也即将上市,本季新款iPhone将正式投产,虽今年新款iPhone亮点较少,包括三镜头、记忆体4GB/3D Sense支援横向&直向脸部解锁/双向充电等等,预计仅基本备货,苹果手机相关供应链营收成长受限,观察美国9月课税后,未来销售动能,而iPad的部分,预期9月发表会将推出新款10.2”机种,MacBook Pro改款除全面搭载OLED Touch Bar,且将导入Intel第八代/第九代CPU更新,并预定9月发表16吋窄边框MacBook Pro,可密切后续观察销售动能。(作者为台新投顾副总经理)

市场降息未来预期动能美国后续旺季利率订单网通

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